VinFast ha registrato una perdita netta trimestrale nettamente più contenuta grazie agli utili derivanti dalla vendita di stabilimenti in Vietnam, ma le perdite operative si sono ampliate poiché i costi principali sono cresciuti più rapidamente dei ricavi.

VinFast, il produttore di veicoli elettrici quotato al Nasdaq, ha riportato una perdita netta significativamente ridotta nel secondo trimestre del 2026, in gran parte perché ha registrato plusvalenze dalla vendita di impianti produttivi in Vietnam—un miglioramento che ha mascherato un peggioramento delle sue attività operative sottostanti.

L’azienda ha dichiarato che la perdita netta del trimestre è stata pari a $56 million, una forte riduzione rispetto ai periodi precedenti. Tuttavia, la contrazione della perdita “di facciata” è stata trainata soprattutto dai proventi e dagli effetti contabili legati alla dismissione delle fabbriche in Vietnam, più che da vendite di veicoli più robuste o da un miglioramento dell’efficienza operativa.

Sotto la superficie, la performance del business core di VinFast si è indebolita. La perdita operativa si è ampliata nel trimestre, segnalando che le spese legate a produzione, vendite, marketing e operatività quotidiana hanno continuato a crescere più dei ricavi. In altre parole, sebbene le operazioni straordinarie sulle fabbriche abbiano contribuito a migliorare i risultati riportati, non hanno risolto la sfida in corso: raggiungere la redditività attraverso le normali attività nel segmento EV.

VinFast sta lavorando per espandersi oltre il mercato domestico e ha indicato la crescita all’estero come componente chiave della propria strategia. Si attende che le consegne internazionali siano sostenute in misura crescente da due mercati asiatici—India e Indonesia—dove sta cercando di costruire presenza e domanda. Secondo quanto indicato dalla società, questi mercati dovrebbero assumere un ruolo più rilevante nel trainare le spedizioni all’estero, mentre VinFast punta a diversificare la propria base clienti.

La casa automobilistica ha attirato l’attenzione globale come uno degli ingressi vietnamiti più visibili nel competitivo settore dei veicoli elettrici, con modelli come la VF7 presentati a un pubblico internazionale, anche in occasione di eventi come il Los Angeles Auto Show. Ma gli ultimi risultati mettono in evidenza la tensione tra i miglioramenti finanziari “di titolo” e la pressione persistente legata alla costruzione di scala in un’industria che spesso richiede ingenti investimenti iniziali.

Il trimestre di VinFast evidenzia un andamento ricorrente tra i produttori di EV in rapida crescita: plusvalenze contabili e vendite di asset possono migliorare temporaneamente le metriche di redditività riportate, mentre le perdite operative riflettono i costi significativi dell’espansione e della commercializzazione. La traiettoria di lungo periodo dell’azienda dipenderà dalla sua capacità di trasformare gli sforzi di ingresso nei mercati—soprattutto in India e Indonesia—in domanda sostenuta e migliori economie per unità.

Perché conta

Investitori e osservatori del settore vorranno distinguere tra spinte finanziarie una tantum e la salute del business core di VinFast, soprattutto mentre l’azienda persegue una costosa espansione all’estero. Se India e Indonesia non dovessero generare una crescita significativa delle vendite, le perdite operative potrebbero restare elevate nonostante occasionali plusvalenze contabili. I prossimi segnali chiave saranno i volumi di consegna e se le perdite operative inizieranno a ridursi senza fare affidamento sulle vendite di asset.