L’impennata delle tariffe delle petroliere mette sotto pressione le raffinerie asiatiche ed europee, erodendo i margini nonostante l’aumento dei prezzi dei carburanti

Le raffinerie di petrolio in tutta l’Asia e l’Europa sono sotto pressione, poiché un forte aumento delle tariffe delle petroliere fa lievitare il costo del trasporto del greggio, erodendo i margini anche mentre i prezzi dei carburanti sono saliti.

Il problema di redditività è particolarmente marcato in Asia, dove molte raffinerie dipendono in larga misura dal greggio importato. Con i costi di spedizione in aumento, il prezzo del greggio consegnato è cresciuto più rapidamente di quanto le raffinerie riescano a recuperare con affidabilità tramite i prezzi della benzina, del diesel e di altri prodotti. Di conseguenza, i margini di raffinazione si stanno indebolendo e, in alcuni casi, diventano negativi—spingendo le operazioni in perdita nonostante un contesto apparentemente favorevole di prezzi dei carburanti più elevati.

L’impennata dei costi di trasporto sta anche rimodellando i flussi di greggio. Gli acquirenti cercano sempre più di assicurarsi forniture da fonti più vicine per ridurre l’esposizione ai costosi trasporti a lungo raggio. Questa svolta verso rotte più brevi sta irrigidendo la domanda di greggio disponibile all’interno o in prossimità dell’Europa, incluse le forniture del Mare del Nord. Una conseguenza visibile è stata una pressione al rialzo sul Brent del Mare del Nord, il principale benchmark utilizzato per prezzare gran parte del greggio mondiale.

In Europa, le stesse dinamiche stanno pesando sull’economia delle raffinerie. Sebbene gli impianti europei possano essere geograficamente più vicini ad alcune fonti di greggio rispetto alle controparti asiatiche, restano esposti ai cambiamenti nei modelli globali di spedizione e nella formazione dei prezzi di riferimento. Man mano che le raffinerie competono per barili più facilmente accessibili a livello locale e il trasporto diventa una componente maggiore dei costi complessivi, aumentano le spese per l’approvvigionamento di greggio. Costi del greggio più alti—quando non compensati da guadagni equivalenti nei prezzi dei prodotti raffinati—comprimono i margini e possono trasformare lavorazioni redditizie in lavorazioni in perdita.

La situazione mette in luce una vulnerabilità centrale della raffinazione: i margini dipendono non solo dallo spread tra greggio e prodotti, ma anche dalla logistica necessaria per portare il greggio fino ai cancelli della raffineria. Quando i costi delle petroliere esplodono, funzionano come una tassa aggiuntiva sul greggio, in particolare per le raffinerie che dipendono da importazioni su lunghe distanze. Anche se i prezzi dei carburanti al consumo aumentano, le raffinerie potrebbero non riuscire a trasferire integralmente l’incremento di costo se i mercati dei prodotti non si irrigidiscono allo stesso ritmo, o se la concorrenza limita il potere di determinazione dei prezzi.

La crescente pressione dei costi di trasporto sottolinea come le perturbazioni nel mercato delle spedizioni possano propagarsi lungo le catene di approvvigionamento energetiche. Per le raffinerie, noli elevati possono rapidamente annullare il beneficio di prezzi dei carburanti più alti, trasformando quello che potrebbe sembrare un mercato favorevole in uno impegnativo.

Why it matters

I margini di raffinazione influenzano l’offerta di carburanti, i tassi di utilizzo degli impianti e, in ultima analisi, i prezzi pagati da consumatori e imprese. Se le tariffe elevate delle petroliere dovessero persistere, le raffinerie potrebbero ridurre i volumi lavorati o modificare gli slate di greggio, con potenziali effetti sulla disponibilità di carburanti nelle principali regioni importatrici. Da monitorare una forza sostenuta del Brent e ulteriori spostamenti verso rotte del greggio più brevi, che potrebbero mantenere la pressione sulla redditività della raffinazione.